DEX (Децентрализованная биржа) — что это и как начать работать с ней

Представьте: на дворе начало ноября 2022 года. Вы просыпаетесь и вместо утреннего кофе вас «бодрит» новость: биржа FTX приостановила вывод средств. Вроде бы временно, но сам факт пугает. А через несколько часов приложение и сайт вообще перестают открываться.

Вы смотрите на экран и не можете принять эту «суперпозицию»: деньги вроде бы есть, но по факту их нет. Поддержка молчит, соцсети гудят, и все говорят о банкротстве.

Обычная история очередной централизованной криптобиржи, которая на этот раз обанкротилась не из-за хакерской атаки или технических проблем, а из-за организационных. А именно — из-за нецелевого использования средств клиентов. Кстати, в марте 2024 года Сэма Бэнкмана-Фрида (CEO FTX) приговорили к 25 годам тюрьмы, но это уже отдельная история.

Хорошо, что вы хранили криптоактивы не только на централизованной бирже (CEX), а держали немного ликвидности на DEX и часть токенов — на холодном кошельке.

Пока тысячи клиентов FTX считали убытки, потеряв доступ к своей криптовалюте, которая хранилась на этой централизованной бирже, у вас оставался другой инструмент — DEX (децентрализованная биржа). Средства, которые вы держали на одной из децентрализованных площадок, позволили действовать. Именно с их помощью вы открыли шорты на токен FTX и монету SOL — ведь фонд Alameda, аффилированный с биржей, был одним из крупнейших держателей этой монеты. Это не спасло ситуацию полностью, но позволило частично минимизировать потери.

Описанная история вполне реальна. Крах FTX показал слабость централизованных платформ. Тогда многие поняли разницу между «я вижу баланс» и «я реально владею криптой».

С тех пор известный криптослоган «не твои ключи — не твоя крипта» для многих перестал быть просто красивым лозунгом и стал главным правилом использования криптовалют.

Представьте биржу, которая вообще не держит ваши деньги, а просто помогает заключать трейдерские сделки. При этом ваша крипта всегда в вашем кошельке. Без посредников, без рисков, что кто-то заморозит ваши активы.
Звучит привлекательно?

На самом деле такая технология уже существует — так работают DEX. Что такое DEX?

DEX — это децентрализованные криптобиржи, где криптовалюты обмениваются напрямую между пользователями через смарт-контракты.

Разберёмся подробнее, как работают децентрализованные биржи (DEX), чем они лучше обычных, какие есть риски и почему после FTX многие заинтересовались DEX.

Как работают DEX?

Есть два основных типа: DEX на основе ордербуков и на основе AMM.

DEX на основе ордербуков (Order Book DEX)

Это как классическая модель с ордербуком (биржевым «стаканом») и кучей заявок на покупку и продажу. Когда ваша заявка совпадает с чьей-то — происходит обмен.

Все эти заявки хранились в блокчейне Ethereum и обрабатывались с помощью смарт-контрактов, а это, во-первых, задержки, а во-вторых, недёшево. Поэтому на рынке появились решения Layer 2 — технологии, которые обрабатывают всё вне основного блокчейна.

Например, dYdX работает именно так, сочетая скорость централизованных бирж с децентрализацией. Там даже можно торговать с кредитным плечом и фьючерсами.

DEX на основе AMM (Automated Market Maker)

Это сейчас, пожалуй, самая популярная модель. AMM — это такой робот-обменник. Он сам определяет цену с помощью математики, без всяких заявок. Представьте камеру хранения: кладёте ETH, забираете USDT. Камера не ищет покупателей, а просто считает, сколько USDT выдать, исходя из того, сколько у неё уже есть ETH и USDT.

Формула простая: количество одного токена \ количество другого токена = константа.

Например, в пуле есть 10 ETH и 30000 USDT. Вы решили купить 1 ETH. Тогда ETH станет 9, а USDT должно стать 33333, чтобы константа не изменилась. Получается, за 1 ETH вы заплатили 3333 USDT.

Пулы ликвидности (Liquidity Pools)

Чтобы наглядно понять, что такое пул ликвидности, можно представить это как резервуар или своеобразную «копилку», наполненную не монетами, а криптотокенами. Содержимое этой «копилки» обеспечивает обмены на DEX. Более того, этот «резервуар» наполняют сами пользователи. Зачем им это? Потому что за это они получают пассивный доход.

Как туда попасть?

1. Вносите туда две разные криптовалюты, чтобы их стоимость была поровну (например, ETH на $1000 и USDT тоже на $1000), хотя иногда можно внести и одну монету, а распределение на две происходит автоматически.
2. Получаете специальные LP-токены, которые подтверждают, что это вы внесли средства.
3. С каждого обмена пользователи платят комиссию, и часть этой комиссии идёт вам.
4. Когда захотите забрать средства, просто обменяете LP-токены обратно на криптовалюту плюс свою долю комиссий.

Например, если вложить в пул ликвидности ETH/USDT на Uniswap с комиссией 0.3 %, где каждый день «крутится» примерно $15 миллионов, ETH на $1000 и USDT на $1000, то ваш доход будет составлять примерно 0,5–2 USDT в день или 15–60 USDT в месяц по базовому сценарию (APY 7–30 %).

Обзор популярных DEX

Сегодня экосистема децентрализованных бирж огромна и быстро растёт. Относительно недавно топ DEX состоял из Uniswap, PancakeSwap, Curve Finance, 1inch, dYdX, но в последнее время в этом сегменте появились новые «лица», такие как PumpSwap или OpenOcean, которые быстро заняли топовые строки по показателю объёма торгов (24h).

Рассмотрим самые популярные платформы, на которые стоит обратить внимание:

PumpSwap

Относительно новый DEX, который фокусируется на мем-токенах и новых криптовалютах, которые быстро набирают обороты. По данным агрегаторов, эта платформа занимает одну из ведущих позиций по 24-часовому торговому объёму (свыше $8 млрд), демонстрируя высокую ликвидность и активность торговых пар.

Uniswap

Пионер AMM-модели (запустился в 2018 году) и крупнейшая DEX на Ethereum. Простая в использовании, огромная ликвидность, поддерживает тысячи токенов. Это своеобразный эталон для большинства современных DEX.

PancakeSwap

Самая популярная DEX на BNB Smart Chain (бывший Binance Smart Chain). Идеальна для новичков из-за низких затрат на газ. Помимо трейдинга PancakeSwap предлагает пользователям стейкинг, фарминг и различные лотереи.

Curve Finance

Специализируется на обмене стейблкоинов (USDT, USDC, DAI и т. п.). Использует собственную формулу AMM, оптимизированную для стейблкоинов. Если вам нужно обменять $100,000 USDT на USDC — Curve даст лучшую цену среди всех DEX.

1inch

Технически это не классический DEX, а агрегатор DEX. 1inch ищет лучшую цену среди десятков децентрализованных бирж и автоматически делит ваш обмен между несколькими биржами для оптимальной цены.

OpenOcean

Ещё один агрегатор DEX нового поколения: благодаря собственному интеллектуальному алгоритму он анализирует пулы ликвидности, цены и комиссии в разных блокчейнах и проводит кросс-чейн обмены криптовалют, собирая самые выгодные маршруты из различных DeFi-протоколов в разных сетях.

dYdX

DEX на основе ордербуков (о которой мы писали выше). Работает на собственном решении Layer 2. Предлагает маржинальную торговлю и бессрочные фьючерсы — инструменты для опытных трейдеров. Если вам нужен функционал профессиональной биржи, но без централизации — dYdX ваш выбор.

Raydium

Ведущая DEX на блокчейне Solana. Скорость транзакций — секунды, комиссии — доли цента. Сочетает AMM-модель с интеграцией в центральную книгу ордеров Serum, что даёт лучшую ликвидность и цены.

Сравнение DEX vs CEX: плюсы и минусы

Как мы уже выяснили, есть два типа криптобирж: централизованные и децентрализованные. У обеих — свои преимущества и свои сторонники: CEX — это простота и скорость, а DEX — контроль над деньгами и относительная приватность. Чтобы выбрать, что лучше именно вам, нужно разобраться во всех плюсах и минусах.

Предлагаем сравнительную таблицу CEX vs DEX с фокусом на реальные плюсы и минусы:

Основные риски использования DEX

Impermanent Loss

Impermanent Loss (IL) или временные потери — это самый распространённый и один из самых больших рисков при использовании DEX. Особенно это касается тех, кто предоставляет ликвидность. IL возникает, когда соотношение токенов в пуле меняется, и пользователи теряют деньги по сравнению с тем, как если бы просто держали токены.

Пример. Вы внесли в пул 1 ETH (2000$) + 2000 USDT (всего 4000$). Через месяц ETH подорожал до 3000$. Если бы вы просто держали, у вас было бы 5000$. Но в пуле всё перебалансировалось, и у вас стало 0.816 ETH (2449$) + 2449 USDT (всего 4898$). IL — это разница в 102$.

Почему «временная»? Потому что если цена вернётся, потеря исчезнет. Но она становится реальной, когда вы выводите ликвидность.

Когда IL максимальна? Когда цена сильно скачет. ETH вырос вдвое — IL примерно 5.7 %. В пять раз — уже 25 %.

Как снизить риск? Выбирайте пулы со стейблкоинами (USDC/USDT), убедитесь, что комиссии покрывают возможные потери, и не берите пары с монетами, которые сильно меняются в цене.

Риски смарт-контрактов

Смарт-контракты обеспечивают и автоматизируют работу DEX, но несут собственные риски. Любая ошибка в коде может дорого стоить — и пути назад уже не будет. Даже после аудитов не стоит слепо доверять протоколам: аудит лишь снижает риск, но не делает систему идеальной. Код может содержать уязвимости: хакер находит баг и крадёт средства из пула.

Как снизить риски:

• Используйте проверенные DEX с аудитами
• Избегайте новых проектов с нереалистичным APY
• Диверсифицируйте — держите разные активы на разных DEX
• Не концентрируйте крипту в одном протоколе
• Используйте несколько криптокошельков
• Следите за новостями в соцсетях проектов, которыми пользуетесь

Мошеннические токены (scam)

Не секрет, что токены сейчас штампуют все, кому не лень. Многие создают их лишь затем, чтобы выманить ваши деньги. Обещают золотые горы, кричат о перспективах, рассказывают о «суперпроектах», но за всем этим — пустота и нулевая ценность.

Чаще всего встречаются такие схемы:

• Rug Pull: создатели забирают деньги и исчезают.
• Honeypot: купить можно, продать — никак.
• Фейки: копируют названия известных проектов.

Как защититься?

• Сверяйте адрес контракта с официальным сайтом.
• Обращайте внимание на ликвидность (меньше $50k — уже вопрос).
• Смотрите, сколько держателей у токена.
• Проверяйте через TokenSniffer или RugDoc.
• Ищите аудиты безопасности.
• Смотрите, «живые» ли соцсети проекта.

Ошибки пользователя

На обычных биржах, если вы ошиблись и вовремя обратились в поддержку, транзакцию иногда могут отменить. На DEX это не пройдёт — здесь всё по-взрослому!

Ниже мы собрали самые распространённые ошибки пользователей:

• Неверный адрес

Вместо адреса получателя отправили токены на адрес смарт-контракта или на другой кошелёк — и всё, прощайте токены.

• Другая сеть

Отправили в Solana вместо Ethereum или в SUI вместо BNB Chain — и токены навсегда «зависают» где-то в недрах блокчейна.

• Слишком маленький газ

Выставили слишком низкую комиссию газа — и транзакция застревает на неопределённое время.

• Неконтролируемое проскальзывание (Slippage)

Поставили 50%, чтобы «точно прошло», а купили в полтора раза дороже.

• Игнорирование предупреждений

Кошелёк пишет о подозрительном смарт-контракте, предупреждает, что это могут быть мошенники, а вы всё равно нажимаете «ок» — деньги тю-тю.

Чтобы не вляпаться:

1. Проверяйте адрес трижды перед отправкой.
2. Убедитесь, что сеть выбрана правильная.
3. Сначала «на пробу» сделайте маленькую транзакцию.
4. Читайте, что пишет кошелёк.
5. Не спешите! Лучше 5 минут проверить, чем всё потерять.

Фишинг

Мошенники делают клоны известных DEX и распространяют их ссылки повсюду: в рекламных баннерах, соцсетях, email-рассылках.

Как это выглядит:

• Домены-подделки, например unisvvap.com вместо uniswap.com.
• Фейковые расширения MetaMask в Chrome Web Store.
• Поддельные Telegram-боты Uniswap Support.
• Всплывающие окна, которые просят подключить кошелёк «для проверки».

Что будет, если подключить кошелёк к такому сайту? Вы дадите злоумышленникам разрешение на:

• Доступ ко всем вашим токенам.
• Перевод ваших NFT.
• Изменение настроек ваших смарт-контрактов.

Подробнее о схемах фишинга читайте в нашей статье «Фишинг в криптовалютах: схемы, признаки, защита» в Academy.

Как защититься:

• Сохраните ссылки на любимые DEX в закладках.
• Не кликайте по рекламе в Google.
• Всегда смотрите на URL, прежде чем подключать кошелёк.
• Держите крупные суммы на аппаратных кошельках (Ledger, Trezor).
• Периодически проверяйте выданные разрешения на Revoke.cash.

Как начать пользоваться DEX?

Хотите попробовать децентрализованные биржи? Советуем начинать с небольших сумм и сетей с низкими комиссиями, например BNB Chain или Polygon. Когда разберётесь, переходите к Ethereum и большим суммам. Это совсем несложно, к тому же мы подготовили простую пошаговую инструкцию!

Шаг 1 — установите некастодиальный кошелёк и настройте сеть (Ethereum, BSC, Polygon и т. п.).

Некастодиальный криптокошелёк — это ваш личный сейф, где приватные ключи хранятся только у вас. DEX работают только с такими. Популярные кошельки:

• MetaMask

Удобное расширение для браузера или мобильное приложение. Работает с Ethereum и другими сетями (BSC, Polygon и т. п.).

• Trustee Wallet

Мобильный кошелёк от Trustee Team, поддерживает множество сетей.

• Rabby Wallet

Отличная замена MetaMask: многофункциональный и удобный кошелёк, который умеет сам переключать сети, а также показывать, в каких DeFi-инструментах и пулах ликвидности задействованы средства.

• OKX Wallet

Мобильный кошелёк от биржи OKX, тоже поддерживает разные сети и очень прост в использовании.

Рассмотрим процесс установки на примере кошелька MetaMask:

1. Зайдите на сайт metamask.io
   
2. Скачайте расширение для вашего браузера.
   
3. Нажмите Create a new wallet.
   
4. Придумайте надёжный пароль.
   
5. Запишите seed-фразу (12 или 24 слова) на бумаге. Ни в коем случае не храните её онлайн!
6. Подтвердите seed-фразу, правильно расставив слова.

MetaMask изначально работает с Ethereum. Но лучше начать с другой сети. Поэтому настроим сеть BNB Smart Chain (BSC):

• Откройте MetaMask.
• Нажмите на список сетей сверху.
  
• Нажмите Add network → Add network manually.
  
• Введите данные сети BSC:
  • Network Name: BNB Smart Chain
  • RPC URL: https://bsc-dataseed1.binance.org/
  • Chain ID: 56
  • Currency Symbol: BNB
  • Block Explorer: https://bscscan.com
• Сохраните.
  

Или просто зайдите на сайт chainlist.org и добавьте любую сеть.

Шаг 2: пополните кошелёк

Чтобы оплачивать комиссии сети (газ), нужно иметь на балансе нативную монету соответствующей сети:

• Ethereum — ETH
• BNB Chain — BNB
• Polygon — POL
• Arbitrum — ETH

Как пополнить:

Купите на централизованных биржах, например Binance, Coinbase, и выведите на адрес вашего MetaMask в нужной сети. Или используйте сервисы MoonPay, Simplex, которые встроены прямо в кошелёк MetaMask.

Сколько нужно для старта:

• Ethereum: $50–100
• BNB Chain: $10–20
• Polygon или Arbitrum: $5–10

Шаг 3: выберите DEX для нужной сети.

Каждая DEX работает в определённых блокчейнах:

• Ethereum → Uniswap, Curve, 1inch
• BNB Chain → PancakeSwap, Biswap
• Polygon → QuickSwap, Uniswap
• Arbitrum → Uniswap, Camelot
• Solana → Raydium, JUP, Orca

Советуем попробовать PancakeSwap на BNB Chain — это проще всего из-за низких комиссий.

Шаг 4: подключите кошелёк к DEX.

1. Зайдите на децентрализованную биржу PancakeSwap.
2. Проверьте адрес сайта: https://pancakeswap.finance/
3. Нажмите Connect Wallet вверху справа.
   
4. Выберите MetaMask.
   
5. Подтвердите подключение в окне MetaMask.
6. Убедитесь, что выбрана BNB Smart Chain.

DEX видит баланс кошелька, но не может ничего сделать без вашего разрешения, потому что каждая операция требует вашей подписи.

Шаг 5: сделайте первый своп.

Дальше самое интересное — обмен токенов на DEX!

1. Выбираем токены для обмена.

• Сверху: токен, который отдаёте (например, BNB).
• Снизу: токен, который получаете (например, USDT).
• Можно сменить токен, кликнув по его названию.
  

2. Вводим сумму.

• Введите сумму в поле From или To.
• Сайт покажет, сколько получите.
• Вы увидите курс обмена.
  

3. Проверяем детали.

• Price Impact — как ваш обмен повлияет на цену. Если больше 3 % — лучше разделить обмен на несколько частей.
• Minimum Received — сколько вы получите минимум.
• Liquidity Provider Fee — комиссия пула (обычно 0.25 %).
• Route — через какие пулы пройдёт обмен.

4. Настраиваем Slippage Tolerance (допустимое проскальзывание).

• Нажмите на шестерёнку.
• Обычно: 0.5 %.
• Для волатильных токенов: 1–2 %.
• Не ставьте больше 5 % «просто так», чтобы не купить дороже.
  

5. Для первого обмена: Enable токен.

• Если вы меняете токен впервые, нужно дать DEX разрешение на его использование.
• Нажмите Enable BNB (или другой токен).
• Подтвердите в MetaMask.
• Это стоит немного газа.
  

6. Делаем своп.

• Нажмите Swap.
• Проверьте всё в окне подтверждения.
• Нажмите Confirm Swap.
• Подтвердите в MetaMask.
• Ждём выполнения.
  

7. Проверяем результат.

• Токены появятся в кошельке.
• Можно посмотреть транзакцию в Block Explorer (BSCScan для BNB Chain).

Поздравляем! Вы сделали первый обмен на DEX и стали частью DeFi. Но это только начало: дальше можно заниматься стейкингом, фармингом и другими инструментами, которые предлагает мир децентрализованных финансов.

Когда немного освоитесь, попробуйте другие сети и DEX. В Polygon транзакции почти бесплатны. В Ethereum — самая большая ликвидность. Solana вообще «летает». Экспериментируйте, но сначала небольшими суммами.

Вывод

Децентрализованные биржи (DEX) — это не просто альтернатива централизованным гигантам вроде Binance или Coinbase. Это основа новой финансовой системы, где всё открыто и прозрачно, где нет цензуры, а каждый пользователь может стать маркетмейкером или провайдером ликвидности.

DEX дают определённый суверенитет и полную свободу действий с деньгами. Вы управляете своими активами, и никто не может вам указывать, что делать. Но помните: большая свобода — большая ответственность.

DEX и CEX — не конкуренты, а скорее разные инструменты. Классические биржи удобны для спотовой и фьючерсной торговли и дают возможность быстро купить или продать крипту за фиат. Децентрализованные биржи пригодятся тем, кто хочет полного контроля, интересуется инновациями и стремится пользоваться всеми преимуществами DeFi.

Начните с малого: попробуйте обменять немного на PancakeSwap, разберитесь, как работают пулы ликвидности. Поиграйте с разными сетями — и когда почувствуете себя уверенно, переходите к более сложным стратегиям.