DEX (Децентралізовані біржі) — що це і як почати з нею працювати

Уявіть, на дворі початок листопаду 2022-го. Ви прокидаєтесь і замість ранкової кави — вас «бадьорить» новина: біржа FTX призупинила виведення коштів. Начебто тимчасово, але сам факт лякає. А за кілька годин застосунок та сайт взагалі перестають відкриватися.

Ви дивитесь на екран і не можете опанувати цю «суперпозицію»: гроші, начебто є, але по факту їх немає. Підтримка мовчить, соцмережі гудуть, і всі говорять про банкрутство.

Звичайна історія чергової централізованої біржі, яка на цей раз збанкрутувала не через хакерську атаку або технічні проблеми, а через організаційні. А саме — через нецільове використання коштів клієнтів. До речі, у березні 2024 року Сема Бенкмана-Фріда (CEO FTX) засудили до 25 років ув’язнення, але це вже окрема історія.

Добре, що ви зберігали криптоактиви не тільки на централізованій біржі, а мали трохи ліквідності на DEX та частку токенів тримали на холодному гаманці.

Поки тисячі клієнтів FTX рахували збитки, втративши доступ до своєї криптовалюти, що зберігалася на цій централізованій біржі, у вас залишався інший інструмент — DEX. Кошти, які ви тримали на одній із децентралізованих площадок, дали змогу діяти. Саме з їх допомогою ви відкрили шорти на токен FTX та монету SOL — адже фонд Alameda, афілійований із біржею, був одним із найбільших власників цієї монети. Це не врятувало ситуацію повністю, але дало змогу частково мінімізувати втрати.

Описана історія цілком реальна. Крах FTX показав слабкість централізованих платформ. Тоді, багато хто зрозумів різницю, між «я бачу баланс» і «я реально володію криптою».

З того часу відомий криптанський слоган: «не твої ключі — не твоя крипта» для багатьох перестав бути просто красивим гаслом, а став головним правилом користування криптовалютою.

Уявить біржу, яка взагалі не тримає ваші гроші, а просто допомагає укладати трейдерські угоди. При цьому ваша крипта завжди у вашому гаманці. Без посередників, без ризиків, що хтось заморозить ваші активи.
Звучить привабливо?

Насправді така технологія вже існує — так працюють DEX. Що таке DEX?

DEX — децентралізовані біржі, де криптовалюти обмінюються напряму між користувачами через смартконтракти.

Розберемося докладніше, як працюють децентралізовані біржі, чим вони кращі за звичайні, які ризики й чому після FTX, багато хто зацікавився DEX.

Як працюють DEX?

Є два головні типи: DEX на основі ордербуків та на основі AMM.

DEX на основі ордербуків (Order Book DEX)

Це наче класична модель з ордербуком (біржовим «стаканом») з купою заявок на купівлю та продаж. Коли ваша заявка збігається із чиєюсь — відбувається обмін.

Усі ці заявки зберігалися в блокчейні Ethereum та оброблялися за допомогою смартконтактів, а це по-перше — затримки, а по-друге — недешево. Тому на ринку з’явилися Layer 2 рішення — технології, які обробляють усе поза основним блокчейном.

Наприклад, dYdX працює саме так, поєднуючи швидкість централізованих бірж із децентралізацією. Там, навіть,можна торгувати з кредитним плечем та ф’ючерсами.

DEX на основі AMM (Automated Market Maker)

Це зараз, мабуть, найпопулярніша штука. AMM — це такий собі робот-обмінник. Він сам визначає ціну за допомогою математики, без всяких там заявок. Уявіть собі камеру схову: кладете ETH, забираєте USDT. Камера не шукає покупців, а просто рахує, скільки USDT дати, з огляду на те, скільки в неї вже є ETH та USDT.

Формула проста: кількість одного токена \ кількість іншого токена = константа.

Наприклад, у пулі є 10 ETH та 30000 USDT. Ви вирішили купити 1 ETH. Тоді ETH стане 9, а USDT має стати 33333, щоб константа не змінилася. Виходить, за 1 ETH ви заплатили 3333 USDT.

Пул ліквідності (Liquidity Pools)

Для наочного розуміння, що таке пул ліквідності, можна уявити це як резервуар або своєрідну скарбничку, наповнену не монетами, а криптотокенами. Вміст цієї скарбнички забезпечує обміни на DEX. До того ж цей «резервуар» наповнюють самі користувачі. Навіщо це їм? Бо з цього вони одержують пасивний дохід.

Як туди потрапити?

1. Закидаєте туди дві різні криптовалюти, щоб їх було порівну (наприклад, ETH на $1000 і USDT теж на $1000), хоча іноді можна й одну монету, а розподіл на дві відбувається автоматично.
2. Отримуєте спеціальні LP токени, які підтверджують, що це ви поклали гроші.
3. З кожного обміну користувачі платять комісію, і частинка цієї комісії йде вам.
4. Коли забажаєте забрати гроші, просто обміняєте LP токени назад на криптовалюту плюс свою долю комісій.

Наприклад, якщо вкласти в пул ліквідності ETH/USDT на Uniswap з комісією 0.3 %, де кожен день «крутиться» приблизно $15 мільйонів, ETH на $1000 та USDT на $1000, то ваш дохід буде складати приблизно 0.5–2 USDT на день або 15–60 USDT на місяць за базовим сценарієм (APY 7–30 %).

Огляд популярних DEX

На сьогодні екосистема децентралізованих бірж величезна та швидко зростає. Відносно недавно топ DEX складався з Uniswap, PancakeSwap, Curve Finance, 1inch, dYdX, але останнім часом у цьому сегменті з’явилися нові «обличчя», як PumpSwap чи OpenOcean, які швидко зайняли топові рядки за показником Trading volume (24h).

Розглянемо найпопулярніші платформи, на які варто звернути увагу:

PumpSwap

Відносно новий DEX, який фокусується на мем-токенах та нових криптовалютах, які швидко набирають обертів. Згідно з агрегаторами даних, ця платформа займає одну з провідних позицій за 24-годинним торговим обсягом (понад $8 млрд), демонструючи високу ліквідність та активність торгових пар.

Uniswap

Піонер AMM-моделі (запустився у 2018 році) та найбільша DEX на Ethereum. Проста у використанні, величезна ліквідність, підтримує тисячі токенів. Це своєрідний еталон для більшості сучасних DEX.

PancakeSwap

Найпопулярніша DEX на BNB Smart Chain (колишній Binance Smart Chain). Ідеальна для новачків через низькі витрати на газ. Крім трейдингу PancakeSwap пропонує своїм користувачам стейкінг, фармінг та різноманітні лотереї.

Curve Finance

Спеціалізується на обміні стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI тощо). Використовує власну формулу AMM, оптимізовану для стейблкоїнів. Якщо вам потрібно обміняти $100,000 USDT на USDC — Curve дасть найкращу ціну серед усіх DEX.

1inch

Технічно це не класичний DEX, а агрегатор DEX. 1inch шукає найкращу ціну поміж десятків децентралізованих бірж та автоматично розділяє ваш обмін між кількома біржами для оптимальної ціни.

OpenOcean

Ще один агрегатор DEX нового покоління, який завдяки власному інтелектуальному алгоритму аналізує пули ліквідності, ціни й комісії на багатьох блокчейнах та проводить крос-чейн обміни криптовалют, збираючи найвигідніші маршрути з різних децентралізованих протоколів у різних мережах.

dYdX

DEX на основі ордербуків (про яку ми писали раніше). Працює на власному Layer 2 рішенні. Пропонує маржинальну торгівлю та безстрокові ф’ючерси — інструменти для досвідчених трейдерів. Якщо вам потрібен функціонал професійної біржі, але без централізації — dYdX ваш вибір.

Raydium

Провідний DEX на блокчейні Solana. Швидкість транзакцій — секунди, комісії — частки центів. Поєднує AMM-модель з інтеграцією в центральну книгу ордерів Serum, що дає кращу ліквідність і ціни.

Порівняння DEX vs CEX: Плюси та мінуси

Як ми з вами вже встановили, що буває два типу бірж: централізовані та децентралізовані. Обидва мають свої переваги та своїх прихильників: CEX — це простота та швидкість, а DEX — контроль над грішми та відносна приватність. Щоб обрати, що краще саме вам, треба розібратися у всіх плюсах і мінусах.

Пропонуємо порівняльну таблицю CEX vs DEX з фокусом на реальні плюси й мінуси:

Основні ризики використання DEX

Impermanent Loss

Impermanent Loss (IL) або тимчасовi втрати — це найрозповсюдженіший та найбільший ризик при використанні DEX. Особливо це стосується тих, хто надає ліквідність. IL трапляється коли співвідношення токенів у пулі змінюється, i користувачі втрачають гроші, порівняно з тим, якби просто тримали токени.

Приклад. Ви дали в пул 1 ETH (2000$) + 2000 USDT (всього 4000$). Через місяць ETH подорожчав до 3000$. Якби ви просто тримали, мали б 5000$. Але в пулі все перебалансувалося, й у вас стало 0.816 ETH (2449$) + 2449 USDT (всього 4898$). IL — це різниця в 102$.

Чому тимчасова? Бо якщо ціна повернеться, втрата зникне. Але вона стає реальною, коли ви забираєте ліквідність.

Коли IL найбільший? Коли ціна сильно скаче. ETH виріс удвічі — IL орієнтовно 5.7 %. У п’ять разів — уже 25 %.

Як зменшити ризик? Обирайте пул ліквідності зі стабільними монетами (USDC/USDT), переконайтеся, що комісії покривають можливі втрати, та не беріть пари з монетами, що сильно змінюються в ціні.

Ризики смартконтрактів

Смартконтракти забезпечують та автоматизують роботу DEX, але й містять свої власні ризики. Будь-яка помилка в коді, може дорого коштувати, а шляху назад уже не буде. Навіть після проведення аудитів та перевірок не варто сліпо довіряти протоколам — аудит, лише зменшує ризик, але не робить систему ідеальною. Код, може, містити вразливості. Хакер знаходить баг та краде кошти з пулу.

Як зменшити ризики:

• Використовуйте перевірені DEX з аудитами
• Уникайте нових проєктів із нереалістичним APY
• Диверсифікуйте — зберігайте різні активи на різних DEX
• Не концентруйте крипту в одному протоколі.
• Використовуйте кілька криптогаманців
• Слідкуйте за новинами в соцмережах проєктів, котрими користуєтесь.

Шахрайські токени (scam)

Не секрет, що токени зараз штампують усі, кому не лінь. Багато хто створюють їх, лише для того, щоб виманити ваші гроші. Обіцяють золоті гори, кричать про перспективи, розповідають про суперпроєкти, але за всім цим — пустота та нуль цінності.

Найчастіше трапляються такі схеми:

• Rug Pull: творці забирають гроші та тікають.
• Honeypot: купити можна, продати — зась.
• Фейки: копіюють назви відомих проєктів.

Як себе захистити?

• Звіряйте адресу контракту з офіційним сайтом.
• Звертайте увагу на ліквідність (менше $50k — уже питання).
• Дивитесь, скільки власників токена.
• Перевіряйте через TokenSniffer чи RugDoc.
• Шукайте аудити безпеки.
• Дивитесь, чи «живі» соцмережі проєкту.

Помилки користувача

На звичайних біржах, якщо ви помилилися, та вчасно звернулися до підтримки — транзакцію можуть скасувати. На DEX таке не пройде — тут все серйозно!

Нижче, ми зібрали найрозповсюдженіші помилки користувачів:

• Помилкова адреса

Замість гаманця отримувача відправили токени на адресу смартконтракту або інший гаманець — і все, прощавайте токени.

• Інша мережа

Відправили у Solana замість Ethereum, або у SUI замість BNB Chain — і токени назавжди зависають десь у надрах блокчейну.

• Замалий газ

Виставили замалу комісію газу і транзакція застряє на невизначений час.

• Неконтрольований Slippage

Вліпили 50%, щоб точно пройшло, а купили в півтора раза дорожче.

• Ігнорування попереджень

Гаманець пише про підозрілий смартконтракт, попереджає що це можуть бути шахраї, а ви все рівно тиснете «ок» — гроші тю-тю.

Щоб не вляпатись:

1. Перевіряйте адресу тричі, перед тим, як відправити.
2. Дивиться, щоб мережа була правильна.
3. Спочатку «на пробу» зробіть дрібну транзакцію.
4. Читайте, що пише гаманець.
5. Не спішить! Краще 5 хвилин перевірити, ніж усе втратити.

Фішинг

Шахраї роблять клони відомих DEX і закидають їхні лінки всюди: у рекламні банери, соцмережі, email-розсилання.

Як це виглядає:

• Домени-підробки, наприклад, unisvvap.com замість uniswap.com.
• Липові розширення MetaMask у Chrome Web Store.
• Фейкові Telegram-боти Uniswap Support.
• Раптові вікна, які просять під’єднати гаманець для перевірки.

Що буде, якщо під’єднати гаманець до такого сайту? Ви надасте злодіям дозвіл на:

• Доступ до всіх ваших токенів.
• Переказ ваших NFT.
• Зміни налаштувань ваших смартконтрактів.

Більше про схеми фішингу читайте в нашій статті «Фішинг у криптовалютах: схеми, ознаки, захист» в Academy.

Як захиститися:

• Зберігайте посилання на улюблені DEX в закладках.
• Не клацати на рекламу в Google.
• Завжди дивіться на URL, перш ніж підключати гаманець.
• Тримайте великі суми на апаратних гаманцях (Ledger, Trezor).
• Час від часу перевіряйте дозволи, які ви давали, на Revoke.cash.

Як почати користуватися DEX?

Бажаєте спробувати користуватися децентралізованими біржами? Радимо починати з невеликих сум та мереж із низькими комісіями, наприклад, BNB Chain або Polygon. Коли розберетесь, переходьте до Ethereum та більших сум. Це зовсім нескладно, до того ж мі підготували просту покрокову інструкцію!

Крок 1 — Встановіть некастодіальний гаманець та налаштуйте мережу (Ethereum, BSC, Polygon тощо).

Некастодіальний криптогаманець — це ваш особистий сейф, де приватні ключі зберігаються тільки у вас. DEX працюють тільки з такими. Популярні гаманці:

• MetaMask

Зручний додаток до браузера або мобільний застосунок. Працює з Ethereum та іншими мережами (BSC, Polygon тощо).

• Trustee Wallet

Мобільний гаманець від Trustee Team, підтримує купу мереж.

• Rabby Wallet

Крута заміна MetaMask, багатофункціональний та зручний гаманець, якій вміє сам перемикати мережі, а також показувати, у яких DeFi-інструментах і пулах ліквідності задіяні кошти.

• OKX Wallet

Мобільний гаманець від біржі OKX, також підтримує різні мережі та дуже простий у використанні.

Роздивимося процес встановлення на прикладі гаманця MetaMask:

1. Зайдіть на сайт metamask.io
   
2. Завантажте розширення для вашого браузера.
   
3. Тисніть Create a new wallet.
   
4. Придумайте надійний пароль.
   
5. Запишіть seed-фразу (12 або 24 слів) на папірці. У жодному разі не зберігайте її онлайн!
6. Підтвердить seed-фразу, правильно розставивши слова.

MetaMask від спочатку працює з Ethereum. Але краще почати з іншої мережі. Тому налаштовуємо мережу BNB Smart Chain (BSC):

• Відкрийте MetaMask.
• Клацніть на список мереж зверху.
  
• Натисніть Add network → Add network manually.
  
• Введіть дані мережі BSC:
  • Network Name: BNB Smart Chain
  • RPC URL: https://bsc-dataseed1.binance.org/
  • Chain ID: 56
  • Currency Symbol: BNB
  • Block Explorer: https://bscscan.com
• Збережіть.
  

Або просто зайдіть на сайт chainlist.org і додайте будь-яку мережу.

Крок 2: Поповніть гаманець

Для оплати комісій мережі (газу) потрібно мати на балансі нативну монету відповідної мережі:

• Ethereum — ETH
• BNB Chain — BNB
• Polygon — POL
• Arbitrum — ETH

Як поповнити:

Купить на централізованих біржах, наприклад: Binance, Coinbase та виведіть на адресу вашого MetaMask у потрібній мережі. Або використайте сервіси MoonPay, Simplex, які вбудовані прямо в гаманці MetaMask.

Скільки потрібно для старту:

• Ethereum: $50–100
• BNB Chain: $10–20
• Polygon або Arbitrum: $5–10

Крок 3: Оберіть DEX для потрібної мережі.

Кожна DEX працює в певних блокчейнах:

• Ethereum → Uniswap, Curve, 1inch
• BNB Chain → PancakeSwap, Biswap
• Polygon → QuickSwap, Uniswap
• Arbitrum → Uniswap, Camelot
• Solana → Raydium, JUP, Orca

Радимо спробувати PancakeSwap на BNB Chain — це найпростіше через низькі комісії.

Крок 4: Під’єднайте гаманець до DEX.

1. Зайдіть на децентралізовану біржу PancakeSwap.
2. Перевірте адресу сайту: https://pancakeswap.finance/
3. Натисніть Connect Wallet зверху справа.
   
4. Виберіть MetaMask.
   
5. Підтвердьте підключення у вікні MetaMask.
6. Переконайтеся, що обрано BNB Smart Chain.

DEX бачить баланс гаманця, але не може нічого зробити без вашого дозволу. Бо кожна операція потребує вашого підпису.

Крок 5: Зробіть перший своп.

Далі найцікавіше — обмін токенів!

1. Обираємо токени для обміну.

• Зверху: токен, який віддаєте (наприклад, BNB).
• Знизу: токен, який отримуєте (наприклад, USDT).
• Можна змінити токен, клацнувши на його назву.
  

2. Вводимо суму.

• Введіть суму в полі From або To.
• Сайт покаже, скільки отримаєте.
• Побачите курс обміну.
  

3. Перевіряємо деталі.

• Price Impact — як ваш обмін вплине на ціну. Якщо понад 3 % — краще розділити обмін на кілька частин.
• Minimum Received — скільки ви мінімально отримаєте.
• Liquidity Provider Fee — комісія пулу (зазвичай 0.25 %).
• Route — через які пули пройде обмін.

4. Налаштовуємо Slippage Tolerance (допустиме прослизання).

• Клацніть на шестерню.
• Зазвичай: 0.5 %.
• Для нестабільних токенів: 1–2 %.
• Не ставте більш як 5 % просто так, щоб не купити дорожче.
  

5. Для першого обміну: Enable токен.

• Якщо обмінюєте токен уперше, потрібно дати дозвіл DEX на його використання.
• Натисніть Enable BNB (або інший токен).
• Підтвердьте в MetaMask.
• Це коштує трохи газу.
  

6. Робимо своп.

• Натисніть Swap.
• Перевірте все у вікні підтвердження.
• Натисніть Confirm Swap.
• Підтвердьте в MetaMask.
• Чекаємо виконання.
  

7. Перевіряємо результат.

• Токени з’являться в гаманці.
• Можна глянути транзакцію в Block Explorer (BSCScan для BNB Chain).

Вітаю! Ви зробили перший обмін на DEX! Тепер ви частина DeFi. Але це тільки початок. Можна ще займатися стейкінгом, фармінгом та іншими інструментами які пропонує світ DeFi.

Коли трохи освоїтесь, спробуйте інші мережі та DEX. На Polygon транзакції майже безплатні. Ethereum має найбільшу ліквідність. Solana — взагалі «літає». Експериментуйте, але спочатку невеликими сумами.

Висновок

Децентралізовані біржі — це не просто альтернатива централізованим гігантам в обличчі Binance чи Coinbase. Це основа нової фінансової системи, де все відкрито й прозоро, де немає регуляторів та цензури, а кожен користувач може стати маркетмейкером або провайдером ліквідності.

DEX дають певний суверенітет та повну свободу дій із грошима. Ви керуєте своїми активами, і ніхто не може вам вказувати, що робити. Але пам’ятайте: велика свобода — велика відповідальність.

DEX і CEX — не конкуренти, а імовірніше різні інструменти. Класичні біржі зручні для спотової та ф'ючерсної торгівлі, та надають можливість швидко купити чи продати крипту за фіатні гроші. Децентралізовані біржі стануть у нагоді тим, хто прагне повного контролю, цікавиться інноваціями та хоче користуватися всіма перевагами децентралізованих фінансів (DeFi).

Почніть із малого: спробуйте обміняти трохи на PancakeSwap, зрозумійте, як працюють пули ліквідності. Побавитися з різними мережами, і коли відчуєте себе впевнено, переходьте до складніших стратегій.